本报记者 韩永先

　　海印股份（000861）9月28日晚间公告，拟以3000万元增资幻景娱乐科技发展(天津)有限公司，认购幻景娱乐新增注册资本162.79万元，占幻景娱乐此次增资后总注册资本的14%，其余溢价部分2,837.21万元计入幻景娱乐的资本公积，这标志着海印股份正式进军文化娱乐产业。

　　此外，幻景娱乐承诺2014年、2015年和2016年经审计扣除非经常性损益后的净利润分别不低于2500万元、3000万元和3600万元。

　　谋变战略转型

　　海印股份公布的半年报显示，在报告期内，公司实现营业收入99,436.08万元，同比下降2.17%；实现归属于母公司净利润11,186.02万元，同比下降26.18%；对于营业收入和净利润双双下降的原因，海印股份解释称，主要是因为按受益期结转的展贸城补贴收入出现大幅下降，本报告期展贸城结转补贴收入为1,166.76万元，而上期同期为3,968.13万元，同比减少2,801.37万元。

　　资料显示，海印股份在今年8月份就披露了一份 《广东海印集团股份有限公司关于加快公司战略转型升级的规划纲要》，拟围绕家庭生活休闲娱乐中心运营商定位，以并购形式发展新型体验性业态，谋求战略转型之路。

　　而增资幻景娱乐是海印股份公布战略转型升级规划纲要后首个文化娱乐产业的投资，是战略转型升级的第一步。

　　资料显示，幻景娱乐成立于2013年9月9日，是美国MirageEntertainmentInc.(以 下 简 称“Mirage娱乐”)为扩大中国业务而注册的外商独资企业。Mirage娱乐致力于现场娱乐项目的创意、研发、设计、制作、咨询、经营及管理业务等全面娱乐解决方案，所运营的业务主要包括影视、表演、游乐、咨询策划四大块。总部设在美国洛杉矶，服务遍布全球，在国内拥有多个运营成功的项目，包括长隆欢乐世界《惊爆危机岛》、深圳东部华侨城《咆哮山洪》、天津滨海航母主题公园《反击风暴》、珠海长隆海洋王国等。

　　“此次参股幻景娱乐，其主业为旅游演艺、现场娱乐，符合公司战略转型方向。”长江证券（000783）分析师李锦表示，后续公司有望围绕持续落实文化娱乐主题产业链布局，改善目前现有的产品及服务组合。

　　海印股份表示：“居民消费结构和水平的升级，驱动着商业业态发生巨大的变革，正是在这种行业变革的大背景下，公司面临新的发展机遇。”随着居民收入水平的快速增长，文化娱乐服务等升级需求逐年攀升，近年国内掀起了文化娱乐产业投资的热潮，海印股份以该项目的投资为切入口，未来将分享国内文化娱乐行业快速稳定发展所带来的收益，围绕主业以及核心定位，积极寻求盈利模式的多元化，进一步增强公司的盈利能力和抗风险能力。

　　业绩增厚效果有限

　　虽然外界相信此次增资项目能够增强海印股份的盈利能力和抗风险的能力，但是值得关注的是，海印股份在此之前其并未涉足过娱乐项目。因此，海印股份在经营管理，新店培育方面都存在经验不足的缺憾。此外，受国家宏观政策、行业竞争、市场供需和公司管理等因素影响，该项目还存在行业竞争、经营与管理、市场等风险。

　　“由于目前幻景娱乐利润绝对额较小，对于公司业绩增厚效果有限。”长江证券分析师李锦在其研报中如是表示，“本次参股成本对应幻景娱乐2014年扣非后净利润，估值仅为8.57倍，低于海印股份目前估值水平及旅游演艺类公司估值水平(宋城演艺（300144）对应2014年一致预期PE为36倍)。”

　　李锦表示：“整体来看，本次项目对于海印股份的影响分为两个层面：初期有望将主题乐园等新业态引入公司旗下商业项目，通过提高消费者体验来强化商场竞争优势；未来，随着文娱产业持续深入布局，公司进一步拓宽多元化盈利模式，盈利能力有可能进一步增强。”

　　此次，对于本次项目不得不提的是，各方协定增资协议签订后6个月内，幻景娱乐保证以不超过900万元或等值美元的对价，或以其他可实际操作并由公司认可的方式收购Mirage娱乐100%的股权及BradBilington实际控制的境外所有与幻景娱乐业务类似的公司的全部股权。因此，幻景娱乐将在半年内取得Mirage娱乐的全部资产以及优质资源，未来Mirage娱乐也将通过标的公司平台逐步把业务重心转向大中华地区。